视频行业"地震"优酷土豆合并 土豆股票将退市 (4)

　　■ 分析

　　盈利无望 合并是较好的选择

　　一个是视频市场份额第一，一个是视频市场份额第二。优酷和土豆为何“闪电”合并？担任土豆网财务顾问的易凯资本CEO王冉昨日透露，土豆与优酷双方的合并交易，从谈判到敲定不足一月，而在此之前，新浪、腾讯、百度爱奇艺都曾成为土豆的谈判对象。

　　迅雷CEO邹胜龙认为，土豆和优酷选择合并有资金和资本层面的原因。视频行业短期盈利无望，持续烧钱，而土豆现金储备不足；资本市场整体状况不佳，再融资困难，对于土豆来说，被收购是一个比较好的选择。

　　PPTV CEO陶闯亦表示，土豆网流量增长缓慢，同时又面临版权购买激烈竞争的市场现状，现金吃紧，因此选择与优酷网合并。

　　而对于优酷来说，同样存在开支巨大、短期盈利无望的压力。在内容版权方面，2011年全年激烈的版权大战使各视频网站均背上了沉重的内容负担，搜狐视频斥资3000万元一举买下《新还珠格格》的首播版权，更使电视剧价格进入“百万每集”时代。据优酷最新公布的财报显示，2011年第四季度优酷净亏损为4960万元人民币，同比扩大了32%。

　　根据双方财报显示，土豆网账上现金为1.54亿美元，优酷持有现金为5.948亿美元。持续的版权烧钱和居高不下的带宽成本成为视频网站沉重的负担。一位接近优酷的人士透露，优酷CEO古永锵在业内一向以“财技出众”闻名。此时中国概念股在美国市场均遭遇估值低谷，以换股形式一举合并业态最为相似的对手，既可以用较低的股票代价换得市场份额，也可以在账面上做出“溢价”的姿态说服双方投资人，是一次不错的出击机会。