葡萄酒投资的四种方式 买葡萄园成本高收益大(2)

　　三、是购买葡萄酒期酒

　　期酒(en primeur)是法国名词，原意为“在其早期”，同时也是该年份采收结束后、于酒装瓶之前的采购过程。每年春季，媒体记者、代理商及零售商到波尔多试饮初酒的橡木桶样本。以这次试饮为基础，代理商及零售商为酒品定价，两年之后这些酒将被装瓶，然后运送到顾客手中。国外期酒早已经形成一条完整的产业链，国际市场从期酒销售，到具有极高参考价值的葡萄酒评级，再到拍卖等实现投资收益的渠道，还有为酒商提供财务审计和保障的金融、保险和会计机构等。

　　藏酒投资界流传着一种说法，如果一次购买两箱“期酒”，待酒成熟后，投资者不仅能自己享用一箱美酒，而且出售另一箱酒的收入能够重新买入两箱葡萄酒。当然，这种说法有些夸张，但足以显现期酒投资的价值。事实上，藏酒投资在国外已经有300多年的历史，其稳定的投资回报率，以及集投资与享乐于一体的特性越来越受到投资者的追捧。

　　波尔多的酿酒商在收成半年后，在葡萄酒处于陈年期时，会先卖出70%的酒，方便资金流通。当酒酿成后，酿酒商会请来世界知名品酒家及酒商等为该酒正式定价。通常情况下，买家在付款后18个月才能实际拿到酒。虽然类似波尔多的“期酒”定价并不低，但对比随后的市场价格，往往这是能确保买入顶级葡萄酒的最低价。于2001年发售的四种2000年“期酒”，头两年的年均增幅在25-36%之间，而到2006年时累积增幅达到了100%-150%。

　　一般而言，自发售以后，葡萄酒价格会进入约5年的快速上升期，对投资者来说这也是购入葡萄酒的佳期。另外，投资顶级葡萄酒是一个长期的行为，一般说来，在“期酒”发售后的7-10年是投资回报最好的时机。 期酒的交易类似于股票市场的原始股，一般说来也是回报最高的一种投资方式，当然相对应的，风险也最大，因为没人知道成品酒究竟会怎样。比如1997年份的波尔多红酒就由于“期酒”的定价过高，致使其随后几年的酒价不升反跌。

　　期酒投资虽然属于小众领域，但是葡萄酒的收藏升温是全球性的。而缺少专业的买卖途径和专业鉴定机构是国内期酒投资的最大障碍。

　　四、葡萄酒基金

　　直接投资各种葡萄酒基金则是近年来在欧美颇为流行的一种方式。目前市场上规模较大的葡萄酒基金有英国的顶级葡萄酒基金(Vintage Wine Fund)、佳酿基金(The Fine Wine Fund)和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金(International Wine Investment Fund)。目前英国金融服务局(Financial Services Authority)下属的三只葡萄酒基金的整体规模已经达到5000万英镑。这些基金的收费不菲，除了每年2%的管理费外，还要根据基金表现收取收益的15%。但与每年两位数的回报率相比，成本的付出还是相当值得的。

　　以顶级葡萄酒基金为例，自2003年2月20日发行以来，净值累积涨幅高达49.51%。葡萄酒基金主要在美国、英国、法国、澳大利亚的金融市场上交易，在开曼群岛注册的葡萄酒成长基金公司的葡萄酒基金从2003年到现在增长了将近4倍，今年上半年在全球股市大跌的情况下增长率达到12.12%。

　　虽然目前葡萄酒投资依然是一个小众市场，但随着新政策的出台以及新兴市场的迅猛发展，5年后葡萄酒投资将形成一个巨大的市场，并且目前一些描述葡萄酒价格的指数，如滤酒器指数(Decanter Index)、波尔多指数(Bordeaux Index)等会逐渐成为一些葡萄酒基金跟踪的目标。自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的，尽管时间不长但截止2007年初的累计涨幅也达到了7.9%。

　　与购买“期酒”类似，葡萄酒基金的投资年期通常在5到10年，在年期届满前投资者虽然可选择赎回基金及兑换葡萄酒或现金的比例，但因为要缴纳手续费等，若基金升幅不大则得不偿失。

　　在香港地区，总部设在法国的法国酒庄管理集团(Chateaux Management Group)是香港目前唯一一家发售葡萄酒基金的公司。它在2002年7月和2003年9月分别推出了两只葡萄酒基金，最低认购金额分别为1万和5万美元。两只基金各募资30万美元和100万美元，分别购入超过1400支和2300支葡萄酒，其中主要是红酒。

　　现在国内的外资私人银行纷纷在设计推出投资与生活相结合的新型理财产品，首个尝鲜的是法国兴业银行的“极致葡萄酒基金”。与其他外资私人银行多推出挂钩大宗商品等理财产品不同，法国兴业银行成立的极致葡萄酒基金是第一个允许客户参与投资鉴赏过程的产品。“极致葡萄酒基金”至少在每年的一二月份葡萄收获季前发行一次，每次募集的基本资金为300万美元，每份最小投资额为30万美元，上不封顶。这款基金的独特之处是将投资和收藏结合在一起，客户可以按喜好选择出售获利或是收藏享用。

　　客户在投资“极致葡萄酒基金”后，第一年将面临投资封闭期，在这期间，法国兴业银行将与其专业的葡萄酒管理伙伴FICOFI一起挑选适合投资的葡萄酒。其挑选的葡萄酒标准一般是产于波尔多、勃艮地著名产酒地区，在著名葡萄酒评论家RobertParker创办的一份名为《WineAdvocate》(《葡萄酒爱好者》)的杂志上、打分在95分至100分之间的优质葡萄酒。

　　在经过一年封闭期后，投资者在每个季度都会有一次选择抛售的机会。如果客户认为已经获得适当收益，可以通过法国兴业银行委托拍卖行将名下的葡萄酒进行拍卖，当然客户也可以选择继续持有收藏，由法国兴业银行委托酒庄和专业葡萄酒机构收藏保管。除了能够选择葡萄酒抛售时机外，投资者还能够选择是否享用所投资的葡萄酒。无论投资者需要在何种场合下与家人、朋友或事业伙伴一同分享名下的葡萄酒，都可以通过提前预约的方式由法国兴业银行运达并安排品尝。

　　随着葡萄酒基金业务的推广，国内的企业也开始涉入其中，在2008年中旬年由工商银行、中海信托、中粮集团等联合推出了君顶酒庄葡萄酒收益权信托理财产品。这款产品相对应的信托计划是君顶酒庄所持有的干红葡萄酒2006年份期酒的收益权，以1桶为一个认购单位，投资期限为18个月。该产品设计了两种方式实现——第一种是在葡萄酒装瓶后，投资人向工行提出红酒的消费申请，届时银行按照折合年化8%的收益率向投资者提供红酒的实物消费。另一种收益方式是在18个月后，投资者以现金方式分配理财收益，君顶酒庄按照此前的协议回购未行权的红酒，回购价格也将按照年化收益8%的标准执行，并由中粮集团旗下的中粮酒业为该回购行为提供担保。

　　中信银行联合国投信托和中粮集团推出的期酒投资产品与工行推出的期酒理财产品非常类似。投资人购买的也是财产信托项下的受益权，只不过中信银行的产品要求投资者在购买了该款理财产品后，若只是追求现金收益，需要在产品到期的10天之前，向君顶酒庄发出《受益权回购与变更通知书》，如果没有发出相关通知书，届时君顶酒庄将自动从其手中溢价回购受益权，以实物葡萄酒作为对价支付全部回购价款。从工商银行部分财富管理中心的理财师处了解到，目前其期酒产品还处于预约阶段，但在他们跟客户提前沟通的情况来看，大部分投资者对于这款预期年化收益达到8%的产品还是很有兴趣。

　　此前由于一般的中高档葡萄酒只是私下在一些葡萄酒爱好者和商家之间交易，因此消息和渠道相对较少。随着葡萄酒投资日益被投资者所认可接受，会有越来越多的高端客户加入到葡萄酒投资的领域中来，而银行提供的葡萄酒投资渠道无疑为那些初入行的投资者们提供了规避风险的机会。